El presidente de la Reserva Federal, Powell, en Jackson Hole: la lucha contra la inflación no ha terminado

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Jerome H. Powell, jefe de la Reserva Federal, adoptó un tono decidido en un discurso en la conferencia más seguida del banco central.

transcripción

El trabajo de la Reserva Federal es reducir la inflación a nuestra meta del 2 por ciento, y así lo haremos. Hemos endurecido significativamente nuestra política durante el año pasado. Aunque la inflación ha bajado desde su punto máximo, un hecho positivo, sigue siendo demasiado alta. Estamos dispuestos a aumentar aún más las tasas, si corresponde, y pretendemos mantener la política en un nivel restrictivo hasta que estemos seguros de que la inflación está descendiendo de manera sostenible hacia nuestro objetivo. En las próximas reuniones, evaluaremos nuestro progreso en función de la totalidad de los datos y la evolución de las perspectivas y los riesgos. Basándonos en esta evaluación, procederemos con cautela a la hora de decidir si ajustamos aún más la política monetaria o si la mantenemos constante y aguardamos más datos. Restaurar la estabilidad de precios es esencial para lograr ambos lados de nuestro doble mandato. Necesitaremos estabilidad de precios para lograr un período sostenido de condiciones sólidas en el mercado laboral que beneficien a todos. Y seguiremos así hasta que el trabajo esté terminado.

Por Jeanna Smialek

Jeanna Smialek, que escribe sobre la Reserva Federal, está en Wyoming cubriendo el simposio de Jackson Hole.

Jerome H. Powell, presidente de la Reserva Federal, prometió durante un discurso seguido de cerca que su banco central mantendría su esfuerzo por erradicar la alta inflación “hasta que el trabajo esté hecho” y dijo que los funcionarios estaban dispuestos a aumentar aún más las tasas de interés. si es necesario.

Powell, que habló el viernes en la conferencia anual Jackson Hole del Banco de la Reserva Federal de Kansas City en Wyoming, dijo que la Reserva Federal "procedería con cuidado" cuando decidiera si realizar más ajustes de política después de un año y medio en el que había hecho subir bruscamente los tipos de interés.

Pero incluso cuando Powell enfatizó que la Reserva Federal estaba tratando de equilibrar el riesgo de hacer demasiado y dañar la economía más de lo necesario con el riesgo de hacer demasiado poco, tuvo cuidado de no dar una vuelta de victoria en torno a una reciente desaceleración en la economía. inflación. Su discurso recalcó un punto principal: los funcionarios quieren ver más avances para convencerlos de que realmente están controlando los aumentos de precios.

"El mensaje es el mismo: el trabajo de la Reserva Federal es reducir la inflación a nuestra meta del 2 por ciento, y lo haremos", dijo Powell, comparando su discurso con una serie de comentarios severos que pronunció en Jackson Hole el año pasado. reunión.

Los banqueros centrales han elevado las tasas de interés a un rango de 5,25 a 5,5 por ciento, desde casi cero en marzo de 2022, en un intento por enfriar la economía y luchar contra la inflación. Han mantenido la puerta abierta a la posibilidad de una nueva subida de tipos y han dejado claro que esperan dejar los tipos de interés elevados durante algún tiempo.

Powell mantuvo vivo ese mensaje el viernes.

"Estamos preparados para aumentar aún más las tasas si es apropiado, y tenemos la intención de mantener la política en un nivel restrictivo hasta que estemos seguros de que la inflación está bajando de manera sostenible hacia nuestro objetivo", dijo.

Pero el presidente de la Reserva Federal señaló que “en las próximas reuniones estamos en condiciones de proceder con cuidado mientras evaluamos los datos entrantes y la evolución de las perspectivas y los riesgos”, y que los funcionarios “decidirán si endurecer aún más la política o, en cambio, mantener la política”. tasa constante y esperar más datos”.

Eso sugiere que los banqueros centrales no están decididos a subir las tasas de interés en su próxima reunión de septiembre. En lugar de ello, podrían esperar hasta más adelante en el año (tienen reuniones en noviembre y diciembre) antes de tomar una decisión sobre si los costos de endeudamiento deben aumentar aún más. Adoptar una postura paciente daría a los funcionarios más tiempo para evaluar cómo las medidas que ya han tomado están afectando a la economía.

"Creo que esto allana el camino para una pausa en la reunión de septiembre y deja abiertas sus opciones después", dijo Laura Rosner-Warburton, economista senior de MacroPolicy Perspectives. "Estamos cerca de la cima, es posible que estemos allí y ellos se moverán con cuidado".

Powell dejó claro que la Reserva Federal no tenía prisa por volver a subir las tasas, pero se mantuvo cauteloso ante el riesgo de una mayor inflación.

Los aumentos de precios han disminuido notablemente en los últimos meses, a alrededor del 3 por ciento, según el indicador preferido de la Reserva Federal. Esta cifra sigue siendo superior a la meta de inflación del 2 por ciento de la Reserva Federal, aunque está muy por debajo del máximo del 7 por ciento del verano pasado.

Y hay signos de terquedad que persisten bajo la superficie. Después de excluir los alimentos y el combustible para observar la tendencia subyacente, el indicador de inflación preferido del banco central sigue siendo aproximadamente el doble de la meta de la Reserva Federal.

"El proceso todavía tiene un largo camino por recorrer, incluso con las lecturas recientes más favorables", dijo Powell. "Aún no podemos saber hasta qué punto continuarán estas lecturas más bajas o dónde se estabilizará la inflación subyacente en los próximos trimestres".

Esto se debe en parte a que la Reserva Federal está tratando de evaluar cuánto pesan realmente sus ajustes de política sobre la economía y, a través de ella, sobre la inflación.

Los mayores costos de endeudamiento de la Reserva Federal han estado reduciendo la demanda de automóviles y casas al encarecer los préstamos para automóviles y las hipotecas, y probablemente estén desalentando la expansión empresarial y enfriando el mercado laboral.

Pero no está claro cuán gravemente está pesando sobre la economía la política actual de la Reserva Federal. Las tasas son mucho más altas que el nivel que la mayoría de los economistas creen necesario para mantener el crecimiento de la economía por debajo de su tasa potencial, pero tales estimaciones están sujetas a errores.

"Siempre hay incertidumbre sobre el nivel preciso de restricción de la política monetaria", reconoció Powell el viernes.

Esto es particularmente relevante ante los datos económicos recientes, que han sido sorprendentemente sólidos. Los consumidores siguen gastando y las empresas siguen contratando a un ritmo sólido ante el ataque de la Reserva Federal. La resiliencia ha hecho que algunos economistas adviertan que existe el riesgo de que la economía se acelere nuevamente, manteniendo elevada la inflación.

"Estamos atentos a las señales de que es posible que la economía no se esté enfriando como se esperaba", dijo Powell. "La evidencia adicional de un crecimiento persistentemente por encima de la tendencia podría poner en riesgo mayores avances en materia de inflación y podría justificar un mayor endurecimiento de la política monetaria".

Aún así, Powell también enfatizó que la economía podría estar tomando tiempo para reaccionar a las medidas políticas ya tomadas, y que las condiciones son inusuales después de la pandemia: por ejemplo, las ofertas de empleo han disminuido en una cantidad inusual sin aumentar el desempleo. .

"Esta incertidumbre subraya la necesidad de una formulación de políticas ágil", dijo.

La contraparte de Powell, Christine Lagarde, que dirige el Banco Central Europeo, hizo un comentario similar sobre la política en la economía del euro y a nivel mundial durante un discurso separado en la conferencia de Jackson Hole, aunque las incertidumbres que enfatizó eran más a largo plazo.

Subrayó que la economía está cambiando fundamentalmente a medida que la escasez de mano de obra se extiende a muchos mercados, se desarrollan tecnologías como la inteligencia artificial y los países se alejan de los combustibles fósiles y se acercan a la energía verde. Y dijo que en un mundo cambiante, confiar excesivamente en modelos y datos pasados ​​(o expresar demasiada confianza) sería un error.

"No existe un manual preexistente para la situación que enfrentamos hoy, por lo que nuestra tarea es elaborar uno nuevo", dijo. "La formulación de políticas en una era de cambios y rupturas requiere una mente abierta y la voluntad de ajustar nuestros marcos analíticos en tiempo real a los nuevos desarrollos".

Pero Lagarde enfatizó que era fundamental seguir comprometidos a lograr la estabilidad de precios, con el actual objetivo de inflación del 2 por ciento del banco central, incluso en un mundo incierto.

El señor Powell pareció estar de acuerdo. Durante su propio discurso, derribó una creciente ronda de especulaciones entre economistas de que la Reserva Federal podría (o debería) elevar su meta de inflación, lo que haría más fácil alcanzarla.

"El 2 por ciento es y seguirá siendo nuestro objetivo de inflación", afirmó.

Y terminó la charla con la misma línea que utilizó para concluir su discurso en la reunión de Jackson Hole del año pasado, que fue rotundamente visto como una postura agresiva contra la inflación.

"Seguiremos así hasta que el trabajo esté terminado", dijo.

Eshe Nelson contribuyó con el reportaje.

Jeanna Smialek escribe sobre la Reserva Federal y la economía para The Times. Anteriormente cubrió economía en Bloomberg News. Más sobre Jeanna Smialek

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